A Demonstração dos Fluxos de Caixa (DFC) se diferencia das demais demonstrações contábeis porque é elaborada pelo regime de caixa: registra o dinheiro no momento em que efetivamente entra ou sai. As outras demonstrações, como a Demonstração do Resultado do Exercício (DRE), seguem o regime de competência, que reconhece receitas e despesas quando são geradas, independentemente do pagamento. Por isso a comparação direta entre a DFC e as demais demonstrações exige cuidado: uma empresa pode ter lucro e, ao mesmo tempo, ficar sem caixa — e o contrário também acontece.Ignorar a perspectiva financeira das decisões pode levar a empresa a dois extremos. No primeiro, ela mantém recursos financeiros ociosos, o que representa um custo (o custo de oportunidade do dinheiro parado, que poderia render em outra aplicação). No segundo, passa a depender de recursos emergenciais, o que também gera custos financeiros muitas vezes incompatíveis com o retorno gerado pelos negócios.A análise e o acompanhamento das informações do fluxo de caixa permitem ao gestor agir no presente para que essas situações não ocorram no futuro e, consequentemente, para evitar esses custos desnecessários. Esse é um serviço de alto valor que a contabilidade presta à empresa, pois fornece a base para que o gestor planeje suas ações considerando o aspecto financeiro. Vale lembrar que os relatórios gerenciais não precisam (e não devem) ficar presos ao modelo exigido para a divulgação externa: eles podem explorar todo o potencial informativo da contabilidade, sem os limites impostos pelas normas, para atender às necessidades específicas do gestor em cada circunstância.O uso do fluxo de caixa na gestão financeiraAlém de apoiar as decisões financeiras (captação e aplicação de recursos), a gestão do fluxo de caixa também ajuda na gestão operacional da empresa. Para isso, basta que os relatórios mostrem a relação entre o caixa e as demais contas relevantes que participam do fluxo financeiro do negócio.Como o caixa afeta o andamento da empresaQuando o gestor adota, por exemplo, uma determinada política de compras, essa escolha afeta o caixa pelo pagamento a fornecedores, e o efeito aparece também na conta de estoques. Quando adota uma estratégia de cobrança, isso afeta o caixa pelo recebimento de clientes, e o efeito aparece no saldo de contas a receber. E assim por diante.Olhar o fluxo de caixa por esse ângulo permite ao gestor responder perguntas como: quanto do caixa gerado pelas minhas atividades já está comprometido? Quanto ainda posso comprometer? Qual o efeito de uma decisão de investimento no meu fôlego financeiro?Outro foco de análise é a relação do caixa com as fontes de capital (passivos e patrimônio líquido). Acompanhar o fluxo de caixa junto com o saldo dessas contas ajuda o gestor a avaliar alternativas de captação de recursos com terceiros, a possibilidade de novos aportes de capital pelos sócios ou a disponibilidade de recursos para distribuir lucros.Uma empresa teve lucro de R$ 50 mil no mês, mas o saldo do caixa caiu. Qual explicação é compatível com isso?Gabarito: Ela vendeu muito a prazo e ainda não recebeu dos clientes — o lucro segue o regime de competência e conta a venda no momento em que ela ocorre; o dinheiro só entra no recebimento. Receber antes de pagar teria o efeito contrário, aumentando o caixa.As subdivisões do fluxo de caixaHá vários modelos de apresentação do fluxo de caixa, mas o mais usado — e talvez o que melhor mostre o efeito das principais decisões da organização sobre o caixa — classifica cada movimento em três grupos: o fluxo das operações, o fluxo dos investimentos e o fluxo dos financiamentos. É também o modelo exigido pelas normas contábeis para a DFC divulgada (CPC 03 (R2), correlato à norma internacional IAS 7).O mérito desse modelo é mostrar ao usuário três grupos de decisões que afetam o caixa de maneira diferente, com volumes e frequências diferentes. Isso ajuda o próprio gestor a classificar suas decisões e a enxergar com mais clareza não só o tipo de ação que está tomando, mas também o efeito dela no seu "fôlego" financeiro.Subdivisões do fluxo de caixaCada um desses três grupos de decisões é descrito a seguir.Decisões operacionaisAs decisões operacionais são, em uma primeira aproximação, as que afetam as contas de clientes (contas a receber), estoques, fornecedores e demais contas a pagar da operação, ou seja, as que afetam o capital de giro.Em uma visão mais detalhada, são as decisões que o gestor toma no dia a dia do negócio, envolvendo clientes, fornecedores e o processo produtivo. O reflexo financeiro de tudo isso aparece no caixa, mais precisamente no fluxo de caixa das atividades operacionais. Analisar o comportamento desse fluxo junto com o comportamento dessas contas, período a período e à luz das decisões tomadas, permite ao gestor conhecer os efeitos financeiros de suas ações e estratégias operacionais. O acompanhamento frequente ajuda a rever as políticas e decisões que estejam comprometendo o fôlego financeiro e a corrigir o rumo antes que surjam situações mais complicadas.Os credores, ao decidir se concedem ou não crédito, sempre verificam a capacidade de a operação gerar caixa suficiente para pagar o principal e os juros.Perguntas típicas que essa análise responde: como otimizar a geração de caixa das minhas operações? Qual é o efeito financeiro de uma política de vendas mais agressiva (por exemplo, com prazos maiores para os clientes)? Qual é o efeito financeiro de uma determinada política de compras?Ciclo operacionalObserve a figura acima: o que você poderia fazer para interferir no ciclo operacional? Lembre que o ciclo operacional vai da compra da mercadoria (ou matéria-prima) até o recebimento da venda, ou seja, prazo médio de estocagem + prazo médio de recebimento. Descontando dele o prazo médio de pagamento aos fornecedores, obtém-se o ciclo financeiro (ou ciclo de caixa), que é o período que a empresa precisa financiar com recursos próprios ou de terceiros. Reduzir estoques, encurtar o prazo de recebimento ou obter prazos maiores dos fornecedores diminui essa necessidade.Decisões de investimentoAs decisões de investimento são as relacionadas aos ativos de longo prazo, como instalações, máquinas, equipamentos e veículos (imobilizado) e também intangíveis e participações em outras empresas. Envolvem, portanto, as estratégias sobre a capacidade instalada, a modernização da estrutura e a inovação — decisões com efeitos no médio e no longo prazo.Essa análise ajuda o gestor a responder perguntas como: quais têm sido os efeitos financeiros das estratégias de ampliação da capacidade, de inovação tecnológica ou de expansão da área de atuação? Quanto do caixa gerado pelas operações está comprometido com investimentos, e com que tipo de investimento?O gestor espera que o investimento em ativos de longo prazo aumente o lucro e, consequentemente, o fluxo de caixa: a modernização pode reduzir os custos de produção, e a ampliação da capacidade permite vender e lucrar mais. O que muitas vezes o gestor não consegue visualizar é o momento em que esse efeito acontece. Não é raro que esses investimentos comprometam o caixa no curto prazo, bem antes de o retorno chegar. Se a empresa não tiver "fôlego" nesse intervalo, pode entrar em dificuldades financeiras.Decisões de financiamentoAs decisões de financiamento tratam das fontes de recursos, tanto para as operações quanto para os investimentos, e envolvem dois grupos de contas do balanço: os passivos de financiamento (capital de terceiros ou passivos onerosos, que cobram juros) e o patrimônio líquido (capital próprio).Por passivos de financiamento entendem-se principalmente as dívidas assumidas com bancos e, quando for o caso, com investidores por meio da emissão de títulos (como debêntures), além de outras fontes alternativas, como as factorings. Exemplos: empréstimos, financiamentos, contas garantidas, cheque especial, rotativo do cartão de crédito, desconto de duplicatas ou de outros títulos de crédito.Essa análise ajuda o gestor a refletir sobre questões como: quanto do meu fluxo de caixa operacional está comprometido com o pagamento de terceiros? Quanto do lucro posso distribuir aos sócios sem comprometer a empresa?Na escolha entre as fontes de capital há vários aspectos a considerar. Ao contratar um financiamento, por exemplo, é comum o gestor se preocupar muito com a taxa de juros, que pesará no resultado, e dar pouca atenção ao prazo da operação. Só que é o prazo que define o valor das parcelas de amortização que vão comprometer o caixa nos períodos seguintes. Um empréstimo barato, mas de prazo curto demais, pode levar a empresa a uma situação de dificuldade financeira crítica.Uma loja mantém a mercadoria em estoque por 40 dias, recebe dos clientes em 30 dias e paga os fornecedores em 25 dias. Qual é o ciclo financeiro?Gabarito: 45 dias — o ciclo operacional é 40 + 30 = 70 dias; descontando os 25 dias de prazo dos fornecedores, sobram 45 dias que a loja precisa financiar. 70 dias é o ciclo operacional, não o financeiro.Uma empresa troca um empréstimo de 12 meses por outro de 48 meses, com a mesma taxa de juros e o mesmo valor. Qual o principal efeito no caixa mensal?Gabarito: As parcelas mensais de amortização ficam menores, aliviando o caixa de cada mês — o principal é diluído em mais meses. Em compensação, o total de juros pago ao longo do contrato aumenta, porque a dívida fica aberta por mais tempo.Em qual grupo da DFC entra o pagamento à vista de uma máquina nova para a fábrica?Gabarito: Atividades de investimento — a compra de imobilizado é uma decisão de investimento, com efeito no médio e no longo prazo. Se a máquina fosse financiada pelo próprio vendedor, a parcela paga depois seria classificada como financiamento.Exercícios1) (CESPE / CEBRASPE - 2022 - ANP - Regulador de Novas Atribuições II - Cargo 5) Uma empresa deseja mensurar a viabilidade econômica de um projeto de uma nova planta de produção. Considerando essa situação hipotética, julgue o item subsequente.O projeto será considerado viável se o somatório dos fluxos de caixa futuros do projeto for suficiente para cobrir o investimento inicial.A) CertoB) Errado2) (IF-MS - 2019 - IF-MS - Tecnólogo em Gestão Financeira) O Planejamento financeiro serve como um norteador das atividades da organização, com a intenção de atingir seus objetivos de curto e longo prazo. O planejamento financeiro envolve o orçamento de caixa e a projeção dos demonstrativos financeiros. Com qual objetivo o gestor financeiro elabora o orçamento de caixa?A) Para se ter conhecimento das necessidades operacionais da empresa e providências de captação de recursos a longo prazo.B) Para se ter conhecimento das necessidades financeiras da empresa e providências de captação de recursos de curto e longo prazo.C) Para se ter conhecimento dos déficits de caixa e providências de captação de recursos a curto prazo.D) Para que se possa utilizá-lo como base para o desenvolvimento das demonstrações financeiras.E) Para determinar excessos de caixa para investimento a longo prazo.3) (IF-MS - 2019 - IF-MS - Tecnólogo em Gestão Financeira) Em uma análise de viabilidade, consideramos os fluxos de caixa operacionais que serão gerados pelo projeto proposto. Por que são considerados os fluxos de caixa operacionais para a análise de viabilidade dos projetos de investimentos propostos?A) Porque mensuram as entradas de caixa geradas pelo projeto.B) Porque são dados financeiros e, portanto, efetivos.C) Porque são dados contábeis.D) Porque demonstram o lucro adicional a ser obtido pela implementação da proposta.E) Porque são dados relevantes.4) (CS-UFG - 2018 - SANEAGO - GO - Analista de Saneamento - Contador) Determinada empresa comercial apresenta os seguintes indicadores: prazo médio de renovação de estoques: 80 dias; prazo médio de renovação de vendas: 90 dias; prazo médio de pagamento de compras: 100 dias. Com base nestes indicadores qual é, em dias, o ciclo operacional da empresa?A) 100B) 170C) 180D) 1905) (CFC - 2015 - CFC - Bacharel em Ciências Contábeis - 1º Exame) Uma indústria compra matéria-prima a prazo. Após o recebimento da matéria-prima, a indústria a armazena, em média, por 7 (sete) dias, antes de encaminhá-la para a área de produção, onde ficará 4 (quatro) dias em processo. Após a conclusão da manufatura, a indústria mantém o produto acabado em estoque por um tempo médio de 21 dias, antes de vendê-lo. As vendas são efetuadas com prazo médio de recebimento de 35 dias. O pagamento ao fornecedor se dá em 17 dias após a compra da matéria-prima.Acerca da situação acima, o Ciclo Financeiro é de:A) 17 dias.B) 29 dias.C) 50 dias.D) 56 dias.6) (CETAP - 2011 - Prefeitura de Belém - PA - Assistente Administrativo) A informação fornecida na demonstração de fluxos de caixa, se utilizada com as divulgações e informações relacionadas nas outras demonstrações financeiras, ajudará os investidores, credores e outros a avaliar: I- a capacidade do negócio gerar fluxos de caixas líquidos; II- a capacidade de o empreendimento pagar dividendos e financiamentos; III- as razões das diferenças entre fluxo de caixa e resultado líquido. Está(ão) CORRETO(S):A) apenas o item I.B) apenas os itens I e II.C) apenas os itens II e III.D) apenas os itens I e III.E) os itens I, II e III.7) (FUNDATEC - 2023 - IF-SC - Contador) Em relação às movimentações verificadas em uma entidade do setor público durante determinado período do exercício de 2021, apresentadas abaixo, são movimentações que devem ser reconhecidas na Demonstração do Fluxo de Caixa como atividades de investimento:I. Recebimentos de caixa de sinistros e outros benefícios da apólice e pagamentos em caixa de prêmios, anuidades, em transações com seguradora.II. Recebimentos de caixa decorrentes de impostos, taxas, contribuições e multas.III. Recebimentos de caixa resultantes da venda de ativo imobilizado, intangível e outros ativos de longo prazo.IV. Amortização de empréstimos e financiamentos que foram contraídos.Quais estão corretas?A) Apenas I.B) Apenas III.C) Apenas I e II.D) Apenas III e IV.E) I, II, III e IV.8) (IBADE - 2023 - Prefeitura de Rio Branco - AC - Contador) Julgue as sentenças abaixo como VERDADEIRAS ou FALSAS.(__) A interpretação dos resultados da demonstração de fluxos de caixa são essenciais para a elaboração de políticas sociais e financeiras, o planejamento de investimentos e a gestão de riscos financeiros.(__) As atividades de financiamento envolvem empréstimos, captação de recursos e aquisição de ativos não circulantes.(__) A Demonstração de Fluxos de Caixa é composta por três categorias principais: atividades gerenciais, atividades de assessoramento e atividades de planejamento.A sequência CORRETA é:A) V, F, V.B) F, V, V.C) V, V, V.D) V, V, F.E) V, F, F.9) (FUNDATEC - 2023 - Prefeitura de Espumoso - RS - Contador) Com base na Norma de Contabilidade Aplicada ao Setor Público que disciplina a Demonstração dos Fluxos de Caixa, pode-se concluir que “a aquisição de ativos por meio da troca de ativos, por meio da assunção direta do respectivo passivo ou ainda por meio de arrendamento financeiro; e a conversão de dívida com terceiros em patrimônio líquido” são exemplos de:A) Fluxos de caixa em base líquida.B) Transações que não envolvem caixa ou equivalentes de caixa.C) Fluxos de caixa das atividades operacionais.D) Fluxos de caixa das atividades de financiamento.E) Fluxos de caixa das atividades de investimentos.10) (Avança SP - 2023 - Prefeitura de São Lourenço da Serra - SP - Tesoureiro) Na Demonstração dos Fluxos de Caixa do Setor Público, os valores cuja arrecadação seja proveniente da alienação de bens imóveis pertencentes à Administração Pública serão classificados como:A) Fluxos das Atividades de Investimento.B) Fluxos das Atividades de Capital.C) Fluxos das Atividades Operacionais.D) Fluxos das Atividades de Financiamento.E) Fluxos das Atividades Extraordinárias.Resolução1) B — somar os fluxos futuros sem descontá-los ignora o valor do dinheiro no tempo; a viabilidade se mede pelo valor presente (VPL maior ou igual a zero).2) C — o orçamento de caixa mostra os déficits (e excessos) de caixa previstos, para que a empresa providencie financiamento de curto prazo.3) B — o que importa no projeto é o dinheiro que efetivamente entra e sai, e não o lucro contábil.4) B — ciclo operacional = prazo de estocagem + prazo de recebimento = 80 + 90 = 170 dias (o prazo de pagamento entra só no ciclo financeiro: 170 − 100 = 70 dias).5) C — ciclo operacional = 7 + 4 + 21 + 35 = 67 dias; ciclo financeiro = 67 − 17 = 50 dias.6) E — os três objetivos são citados pela norma (CPC 03 / IAS 7).7) B — I e II são atividades operacionais e IV é atividade de financiamento; só a venda de imobilizado (III) é investimento.8) E — a segunda é falsa porque aquisição de ativo não circulante é investimento; a terceira é falsa porque as três atividades são operacionais, de investimento e de financiamento.9) B — são transações que não envolvem caixa e ficam fora da DFC (são apenas divulgadas em nota).10) A — a alienação de bens é atividade de investimento.
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