A decisão financeira e a empresa

- entender a decisão financeira no ambiente empresarial

- realizar o planejamento financeiro de curto e de longo prazo

- conhecer os demonstrativos financeiros e fazer sua análise.

ROSS, Stephen A. et al. Administração financeira. AMGH Editora, 2015.

Para o professor:

LEMES, Antonio Barbosa Júnior; CHEROBIM, Ana Paula Mussi Szabo; RIGO, Claudio Miessa. Administração Financeira: princípios, fundamentos e práticas brasileiras. Elsevier Editora, 2010.

ROSS, Stephen A. et al. Administração financeira. AMGH Editora, 2015.

Introdução

Administração financeira é sobre maximizar a riqueza dos acionistas da empresa. O administrador financeiro é o principal responsável pela criação de valor e pela mitigação de riscos e, para isso, se envolve nos negócios como um todo.

A função financeira, de modo geral, está organizada em duas áreas: gerência financeira e controladoria. A gerência financeira abrange atividades de administração de caixa, crédito e cobrança, risco, câmbio, investimento, financiamento, planejamento e controle financeiro, relacionamento com acionistas e investidores e relacionamento com bancos. A controladoria engloba atividades de administração de custos e preços, auditoria interna, avaliação de desempenho, contabilidade, orçamento, controle patrimonial, planejamento tributário, relatórios gerenciais e sistemas de informação financeira.

Para maximizar a riqueza dos acionistas, o administrador financeiro toma três decisões fundamentais: decisão de investimento, decisão de financiamento e decisão de resultados.

Responde assim três questões fundamentais:

> Quais investimentos de longo prazo você deve fazer?

> Onde você conseguirá os financiamentos para viabilizar esses investimentos?

> Como você obterá resultados que atendam às exigências dos acionistas?

Os administradores financeiros contribuem para o sucesso dos negócios empresariais ao darem respostas adequadas a essas questões. Nas decisões de investimento, por exemplo, criam, recebem e desenvolvem alternativas de negócios de longo prazo, com retornos favoráveis aos acionistas, buscando sempre a maximização da riqueza da empresa.

As decisões financeiras ocorrem ao longo do tempo. Quando se referem às atividades normais da empresa, relacionadas aos pagamentos e recebimentos do dia a dia, são ditas decisões financeiras de curto prazo, conhecidas também como administração do capital de giro. As decisões financeiras de longo prazo são aquelas pertinentes aos investimentos, e financiamentos e resultados, com prazos superiores a um ano.

A administração financeira é a arte e a ciência de administrar recursos financeiros para maximizar a riqueza dos acionistas.

A maximização das riquezas depende de 3 variáveis: decisão de investimento, decisão de financiamento e decisão de resultados.

A maximização do lucro, tida por muito tempo como o objetivo principal da empresa, é objetivo impreciso, pois ações tomadas para maximizar os lucros atuais podem diminuir os lucros futuros e vice-versa. Exemplos disso são: retardar gastos com propaganda, deixar de fazer manutenção de instalações e equipamentos.

A maximização da riqueza é mais precisa porque envolve os conceitos de valor presente líquido, incorporando conceitos de risco e de custo de capital, os quais serão tratados ao longo das aulas.

Para aumentar a riqueza dos acionistas, o administrador lida com questões de valor. Existem vários conceitos de valor: a) valor patrimonial contábil; b) valor patrimonial real; c) valor presente líquido; d) valor de mercado; e e) valor de liquidação. Os mais utilizados são os que consideram o fluxo de caixa descontado. Está entre as atribuições do administrador financeiro a valorização de seus grupos de relacionamento.

Podemos separar as funções em gerência financeira e controladoria.

Sobre as funções da gerência financeira:

Administração de caixa

Administração de crédito e cobrança

Administração do risco

Administração de câmbio

Decisão de financiamento

Decisão de investimento

Planejamento e controle financeiro

Relações com acionistas e investidores

Relações com bancos

Sobre as funções da controladorias:

Administração de custos e preços

Auditoria interna

Avaliação de desempenho

Contabilidade

Orçamento

Patrimônio

Planejamento tributário

Relatórios gerenciais

Sistemas de informação financeira

Há um princípio administrativo por trás dessa divisão de funções: quem faz não controla e quem controla não faz. É uma prática que visa à proteção dos acionistas. Observa-se, no entanto, que operações que não envolvam fl uxos de caixa são realizadas pela controladoria, como administração de custos e preços, por exemplo.

Onde estão aplicados os recursos financeiros?

Quanto está aplicado em ativos circulantes?

Quanto em ativos permanentes? Em quais?

Qual a melhor composição dos ativos?

Qual o risco do investimento?

Qual o retorno do investimento?

Quais as novas alternativas de investimentos?

Em quais novos ativos investir?

Como maximizar a rentabilidade dos investimentos existentes?

O que deve ser descartado, reduzido ou eliminado, por não acrescentar valor?

Decisão de resultados

Os objetivos de vendas estão sendo alcançados?

Os preços praticados estão adequados?

Quais os resultados obtidos? Como mantê-los ou melhorá-los?

Qual o crescimento das vendas? E dos custos? E das despesas?

Qual a participação percentual dos custos e das despesas em relação às receitas?

Qual a margem líquida de venda?

Quais os custos e as despesas que podem ser reduzidos?

As receitas obtidas estão compatíveis com os investimentos?

Os lucros têm atingido as metas estabelecidas? Como são quando comparados com os das melhores empresas do ramo?

Abertura de Capital

Emissão de ações e debêntures

Empréstimos

Financiamentos

Cartão de Crédito Empresarial – BNDES

ACC – Adiantamento de Contrato de Câmbio

Financiamento do BNDES – Finame e outros empréstimos e financiamentos de longo prazo

Proger – Programa de Geração de Emprego

Adiantamento de Recebíveis

Desconto de Duplicatas

Desconto de Cheque

Emissão de Notas Promissórias

Proex

ACC e ACE

Cheque especial empresa

Conta Garantida

Vendor Finance

Commercial Papers

Leasing

1) Como o administrador financeiro atua na busca de melhores resultados operacionais da empresa? Baseie-se na Demonstração de Resultados.

2) Conceitue valor de uso e valor de troca. Como se aumenta o valor da empresa? Quais as várias formas utilizadas para se expressar o valor da empresa?

3) Por que ocorrem conflitos entre administradores e proprietários? Que objetivos devem pre- valecer? Por que é tão importante zelar pelos grupos de relacionamento?

4) Quais são as ciências com as quais a administração financeira mais se relaciona? Mostre a importância de cada uma delas para as finanças. Em sua opinião, qual delas mais contribui para a área financeira?